浏览量：1 次 来源：火狐直播平台官网 时间：2024-03-01 06:27:42
“颜值经济”依然火热。去年，“女人的茅台”爱美客上市，市值一路高涨超过1400亿美元。而正畸这样的领域，比医美更刚需。除解决咬合等牙齿问题外，“整牙如整形”。
很多人即使没有明显的牙齿问题，为提升颜值，也会花费数万整牙。而隐形正畸号称能“不知不觉中变美“，戳中了不少人心理。
创立18年，时代天使坐稳国内隐形正畸龙头。去年，它占据了41%的市场占有率，与美国隐形正畸巨头隐适美不相上下。去年其营收超过8亿，毛利率达到70%，也就是说，1万元的牙套成本仅3000元，也因此被称为“牙科行业的茅台”。
颜值经济盛行之下，时代天使的业绩表现也十分抢眼，2018-2020三年间，营收增长近一倍，至8.17亿元，净利润则增长近三倍。如今隐形正畸市场一片蓝海，时代天使作为领军者，充满想象空间。
而作为中国正畸龙头股，时代天使的上市对整个行业具有里程碑意义，开启隐形正畸的黄金时代。
市场给了“隐形正畸第一股”极大热情。6月16日，时代天使登陆港股，开盘即飙涨超130%。截止至发稿，股价为404港元，市值近670亿港元，约合人民币550亿元
48岁的女创始人李华敏被推至聚光灯下。她出生于牙医世家，受教于南开大学和上海交通大学，攒下商科的学识。2003年创立时代天使。
IPO后，松柏投资仍为时代天使控制股权的人，占股60.311%，李华敏持股14.268%，照今日市值看，身家约80亿元人民币。
“颜值经济”依然火热。去年，“女人的茅台”爱美客上市，市值一路高涨超过1400亿美元。而正畸这样的领域，比医美更刚需。除解决咬合等牙齿问题外，“整牙如整形”。
很多人即使没有明显的牙齿问题，为提升颜值，也会花费数万整牙。而隐形正畸号称能“不知不觉中变美“，戳中了不少人心理。
创立18年，时代天使坐稳国内隐形正畸龙头。去年，它占据了41%的市场占有率，与美国隐形正畸巨头隐适美不相上下。去年其营收超过8亿，毛利率达到70%，也就是说，1万元的牙套成本仅3000元，也因此被称为“牙科行业的茅台”。
这四款产品都价值不菲，譬如标准版建议零售价3.2万，冠军版为4万元。在市场上，隐形正畸价格随着各地的消费水平有差异，一线城市更贵，有些甚至达到5万多。而普通的金属牙套，价格一般在1-2万左右。
2018年到2020年，时代天使营收分别为4.88亿元、6.45亿元和8.17亿元；净利润由2018年的5820万元增至2019年的6770万元，2020年达到1.5亿，三年翻了3倍。
过去三年，时代天使的成本占比年年在下降，毛利率却逐年上升，从2018年的63.8%上涨到2020年的70.4%。也就是说，1万元的隐形牙套，时代天使的成本只有3000元。
与此同时，时代天使销售及营销费用在不断上涨，从2018年8144万，涨到2020年的1.49亿。因此，尽管毛利率高达70%，但时代天使2020年经调整后的净利率只有20.1%。
时代天使上市引发长期资金市场关注的是其超百亿的市值及其广阔的发展前途，然而没有人知道此公司在“一鸣惊人”的背后经过了18年的蜇伏。
2009年时代天使几乎在“弹绝粮尽”时，遇到奥博资本亚洲前总经理王健，当时他刚刚从国外回来，正在寻找与民生有关的行业投资。
机缘巧合，王健认识了时代天使CEO李华敏。与创业者初次接触不超过一个半小时的他怎么也没想到，与李华敏的见面几乎用了一整天的时间，在其22年的投资生涯中极为罕见。
除了李华敏对行业的执着之外，更让他感动的是在不及100平方米的办公室内，时代天使的28个员工充满了积极向上的精神，“一个子弹都快打光，还在战斗的团队”，让他看到了希望。
李华敏把每一分钱都会用在真正该用的地方，这种在艰苦的环境中把员工团结在一起的创业者品质，彻底感动了他。
在王健看来，背水一战的勇士只需要弹药（钱）就行，而他可提供的就是这些弹药。王健迅速给李华敏投了600万美金，时代天使度过了人生最为艰难的时刻。
即使拿到了资金，隐形正畸行业的发展远没有想象的迅速。原因是当时国内基本上没有企业在做这样的领域，那时隐适美还未进入中国市场，国人对于隐形正畸了解程度有限，摆在时代天使面前的难题仍然很多。
过去由于牙医在牙齿矫正上习惯了“钢丝”牙套，对于隐形矫正器并不熟悉，如何生产出个性化的产品成为时代天使面临的第一道难题，他们都以为不把产品的数字化做好，根本就没有用户。
在没有经验可借鉴的前提下，面对中国不同能力的医生该如何赋能？于是时代天使建立了SARS平台，与医生进行交互，并且建立了个性化的3D打印技术，这是数字化的基础设施。
然而拥有基础的数字化还远远不足，因为医生也有“千人千面”，时代天使看似是提供的一个产品，实际提供的是解决方案，而这些解决方案是基于医生的能力来进行的个性化定制，由此来决定最终的矫治结果。
据不完全统计，目前中国有27万的口腔医生，线名，而去年做矫正的患者在全国有288万人。那么288万人怎么样找到专业的医生来做矫正？对于时代天使来说，应该要依据牙医的能力及其对隐形矫正的数字化理解对其赋能。
然而面对医生并不能只靠销售，而是一定要通过数字化分析医生的成长规则，千人千面地给予其不同时间、不同阶段的赋能，这种能力并不是产品能力，还包括培训、市场支持、医学方案，如何把关病例的支持等等。
数据显示，时代天使服务的牙科医生数量由2018年的约11,500位增至2019年的约15,800位，并进一步增至2020年的约 19,900位。达成案例由2018年的约77,700例增至2019年的约120,100例，并进一步增至2020年的约137,600例。
相对第一阶段的产品数字化和第二阶段的技术服务数字化，第三个阶段的数字化对于时代天使来说则是围绕生态产业进行，而这也是产业升级的关键。
从时代天使近三年的业绩来看，确实也取得了不俗的成绩。2018、2019和2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元和8.17亿元，净利润分别为5818.6万元、6766.5万元和1.51亿元，毛利率分别是63.8%、64.6%和70.4%。
2010年，为扩大时代天使的产能，时代天使又成立了无锡时代天使，将制造中心迁至无锡。第二年，就在无锡建立了3D打印基地，开始将3D打印技术应用于标准化生产流程。
同样在2011年，为提升销售和运营能力，上海时代天使成立，时代天使正式将运营中心搬至上海，形成了以上海作为运营中心，以无锡市作为制造研发中心的模式。
做一门创新生意，在得到回报之前，都有一个注重研发以及教育市场的过程，2015年之前，对于时代天使来说，就是这样一个阶段。
最直观的体现来自财务数据，2015年之前，时代天使基本每年确认亏损净额。2003年到2015年，开展了包括临床口腔医学、生物力学、材料科学、计算机科学及智能制造技术方面的研发计划，开发iOrtho 及其他技术平台，建立、发展时代天使的研发运营及管理团队等，大笔资金投入到研发创新之中。
另一方面，又因为中国的隐形矫治行业彼时尚处于起步阶段，来自牙科医生及患者的市场需求相比来说较低，导致了时代天使缺乏足够的收入来源。
亏损之下坚持持续投资研发的时代天使，终于在2015年迎来转折，这既得益于市场的成长，也得益于其本身技术的成熟。
根据报告，就零售收入而言，中国隐形矫治市场自2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，复合年增长率为44 .4%。
得益于中国隐形矫治行业的发展，加之同期的时代天使亦扩大了产品组合及增强了技术和制造能力，以适应市场的增长。
2015年以来，时代天使的盈利能力逐渐改善，到2019年逐步抵销累计亏损，于2019年12月31日开始确认保留盈利人民币44.6百万元。截至2020年12月31日，时代天使继续确认保留盈利，与业务持续增长一致。
近十年来，中国经济加快速度进行发展，人们的消费需求快速升级，颜值经济爆火，医美领域新氧、华熙生物、爱美客陆续上市。而时代天使身处“牙科＋医美”黄金赛道，更是充满想象力。
中国正畸市场增长迅速，其中隐形正畸市场的增长势头更猛。中国是世界第二大隐形正畸市场，市场由2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，复合年增长率为44.4%。
中国隐形矫正市场在整个正畸市场中的市场占有率由2015年的6.9%增至2020年的19%，预计到2030年将达到40.3%。
中国隐形正畸市场仍处于起步阶段。2020年，中国310万正畸病例中，只有11%采用隐形矫正治疗。而美国440万正畸病例中，31.9%选择隐形正畸。
在这个蓝海赛道，时代天使建立了产品和技术壁垒，已可与国际隐形正畸巨头隐适美抗衡。
正畸在生活中虽然越来越常见，但这仍然是一个较为复杂的技术，涉及临床口腔医学，生物力学，材料科学、计算机科学，及3D打印机自动化制造等技术，准入门槛很高。
正畸是一个具有极高决策成本的行为，一是花费高，以万元起步；二是周期长，隐形正畸需要戴40-60副牙套，多数情况下至少要花费2年的时间。无论是患者还是医生，都倾向于选择具有高知名度和口碑的头部品牌。
不过，时代天使也不轻松。赛道火热，目前已有正雅齿科、正丽科技等超过百位玩家入局，竞争越发激烈。
时代天使面临的挑战不止于此。相比更为传统的金属牙套，隐形正畸技术尚处于早期发展阶段。为推广隐形正畸，时代天使建立了协助医生治疗的平台，让全科牙医也能上手操作，合作的牙科医生2020年已达近2万，案例数增至14万。
也就是说，不需要有正畸专业相关知识，也能收治正畸患者。但是，这在现实中是不是真的可行，仍值得商榷。
现实中，有不少选择戴隐形牙套的患者，中途由于模具不再适应牙齿出现的新变化，只能选择“重启”，即推倒重来。小红书上，就有时代天使的用户表示，由于隐形正畸速度慢，未达到效果，又重新选择了传统钢丝。“隐形牙套只是工具，能达到什么效果还是看医生。”
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